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她说，今天回忆当时，很高兴的是格力走到了今天。“我们那一年只有68个亿的销售收入，到了去年有2000亿。这就是市场化带给我们企业的活力。”图为格力电器董事长董明珠在论坛现场严彬有些特殊。40年前只身走出海外，回来之后摇身一变成了外资企业。对于那个时候进入市场一直到今天，他对于自己的选择无怨无悔。“中国红牛进入深圳第一个合资伙伴是中国食品集团，之后是中浩集团。”严彬说，“没有这两个公司作为合资单位，当年红牛进不了中国。这是根。”

2019年面临新的挑战，把整个中间通道成本下降，更好服务前端。全力推物流场景信息化、数字化的改造，通过精准化的逻辑完成在供给和需求之间的匹配，完成业务和所需要资源之间的匹配，结构性把整个履约成本降低，更大扩展市场。曹鹏：家电下沉肯定是一个风口，但是随着时间的推移，这样的风口能否站住，取决于厂家、京东以及店主多方共同努力。作为生产商，第一责任还是产品，无论在渠道发展如何变化，提供的产品是最重要的，这也是我们的使命，我们不仅要满足四五级市场消费者对消费普及的需求，我们还希望能扮演产品升级的角色。我们会服务好客户，但我们直接服务消费者是不现实的，需要通过渠道商服务消费者。

每经记者 刘洋每经编辑 王丽娜来源：每日经济新闻北京五道口，一众创业公司在此云集图片来源：每经记者 刘洋 摄经2018年上半年资本回潮后，私募创投市场下半年再次调整回落。3月22日，普华永道发布的Money Tree报告显示，2018年下半年，私募及创投（PE/VC）在科技、媒体及通信（TMT）行业的投资总量为1883起，占总体行业投资总量46%，创2016年来最高。　　不过，TMT行业投资总额自2018年二季度创第二高点后，下半年两个季度连续回落，尤其是第四季度受所有行业投资总量大幅减少的影响，投资总额缩水尤为明显。　　普华永道中国TMT行业主管合伙人高建斌对《每日经济新闻》在内的媒体表示，2018年下半年，全行业投资总量和总额，双双回落至低位，私募创投投资人出手愈发谨慎，TMT行业亦是如此，不过其仍然是所有行业中的领头羊。　　他进一步指出，自2017年以来，私募创投投资人一直用小额试水的方式，寻找TMT行业的下一个风口，其中不乏有技术、创新前瞻性的项目受资本青睐。在国家创新驱动发展战略引领下，优质创新创业企业将为TMT行业注入新活力。　　《每日经济新闻》记者注意到，在2018年下半年，TMT四大子行业中，科技行业的表现较为抢眼，首次超越互联网及移动互联网，为TMT行业全部首轮融资总额的47%。其中，半导体集成电路行业受到资本高度关注；云计算、人工智能、虚拟现实等技术亦成为投资热点。提及科创板，普华永道中国多位合伙人在现场也表示，科创板创造更多机遇，需关注其中长期发展。　　TMT私募创投进入“冷静期” 科技行业首轮融资首超互联网　　作为经济增速放缓的拐点之年，2018年上半年虽有资本回潮，但在去杠杆、金融监管加强、多家上市公司接连破发、昔日风口快速陨落（如共享单车）的多重压力下，2018年下半年，中国TMT行业私募创投进入“冷静期”。　　去年下半年，中国TMT行业投资总量为1883起，涉及投资金额为280.08亿美元，较之2017年高点投资总量和投资总额，持续三个半年度下跌。　　具体到TMT四大子行业，即互联网及移动互联网（简称“互联网”）、科技、通信、娱乐传媒，互联网依旧是投资总额最高的子行业，平均单笔投资金额近2200万美元。　　通信行业在2018年下半年则持续走低，投资共计11起，总金额为1.11亿美元，为过去三年来最低点，且并未出现单笔过亿投资案例；娱乐传媒的投资数量则为192起，自2017年上半年达致高位后连续三个半年度持续下滑。其中，单笔过亿投资5笔，最高单笔投资额达14.6亿美元。　　值得一提的是，报告期内，科技成为投资数量最高的子行业，金额也仅次于互联网行业，单笔过亿投注数量亦有18笔，半导体集成电路则受到广泛关注。　　对此，普华永道中国企业购并服务合伙人鲍海峰表示，2018年下半年“芯火”创新计划正式实施，同时，国家集成电路产业投资基金二期募资超1500亿元。在此背景下，一批集成电路创新企业应运而生，36家相关企业获得注资，环比增加260%，其中有3家企业获得过亿美元的投资。　　他进一步指出，云计算、人工智能、机器人、虚拟现实等也是本期的投资热点领域。虽然科技行业在政策的引导下飞速壮大，但互联网仍是TMT行业的聚宝盆，互联网金融、互联网教育、碎片化娱乐及内容分享备受资本关注。　　就TMT行业投资阶段分布而言，数据显示，延续2018年上半年的基调，下半年依然是初创期的投资数量最多，而扩张期的投资金额最多。其中，初创期投资总额创历史新低，跌破60亿美元，由此，整体呈现出“量大金额小”的态势。　　而不同以往的是，2018年下半年成熟期的投资金额剧增，环比增加155%，同比增加84%。可见，投资人更加青睐经过市场考验的企业，资本头部现象更加显著，同时，资本在观望等待具有技术和创新双突破的企业出现。　　A股、港股、美股“三分天下” 科创板需关注中长期发展　　资本终需退出，唯有快慢之别。　　在并购浪潮退却之后，股份转让和管理层收购，成为2018年下半年私募创投退出数量剧增的主动力。尤其在IPO严审和多家独角兽上市破发的双重压力下，股份转让成为许多投资机构的理想退出方式。　　对此，鲍海峰表示，股份转让的增多，表明资本对于优质企业的看好和追逐。而在退出数量和退出金额方面，则以互联网和科技行业为主，科技行业在国家利好的推动下，正向互联网行业看齐。　　与此同时，香港和美国也成为海外上市的热门地点，2018年下半年，企业赴港赴美上市比例，较同期高出50个百分点，较上半年也高出37个百分点，由此形成A股、港股、美股“三分天下”的局面。　　谈及资本退出，不能不提科创板。作为近年来内地资本市场最大的一次改革措施，它无疑时刻吸引着业内关注。　　2018年11月5日，在首届中国国际进口博览会上，国家主席习近平表示，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。自那之后，有关科创板的任何风吹草动，皆牵动人心。　　公开资料显示，科创板上市公司行业定位明确，符合国家战略，掌握核心技术，市场认可度高。包括互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药、新材料、新能源等高新技术产业和战略性新兴产业。　　根据上海市委书记李强对科创板的定位，科创报要瞄准集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、新能源汽车等关键重点领域，让那些具有新技术、新模式、新业态的“独角兽”“隐形冠军”企业真正脱颖而出。　　3月22日，上海证券交易所也公布了首批科创板受理名单。　　高建斌即在现场表示，自宣布推出科创板直至今日，在如此短的时间内，诸多细则已然推出，且做出不少重要突破，足见监管机构和证券机构的决心之大。但科创板才刚刚开始，对于其关注点，不能仅仅局限于第一批名单，需要关注其中长期的发展。他也提及，虽然科创板定位明确，但需要意识到其毕竟属于资本市场，而高风险、高回报则是高科技行业的特性。　　他还进一步指出，就其目力所及，大量的TMT企业对于科创板兴趣盎然，但并非“马上就去上”，毕竟“它们现在的选择余地也很大”。同时，他也观察到，不少企业仍在观望，尤其是涉及到一些很大的独角兽企业。　　鲍海峰补充认为，一般公众相对熟悉的独角兽企业，此前已有既定的路线和方案，因此在首批科创板受理名单中，未必会有很多外界耳熟能详的好的企业。但随着整个科创板的推进、政策等逐步落地，情况将有所变化。　　普华永道中国审计部合伙人杨桢则认为，科创板有助于拓宽和拓深整个资本市场的广度和深度。尤其是此前在科技行业，退出周期较之互联网更长，往往需七八年时间。因此，科创板的设立，对于VC抑或PE，都多出一条退出之路，自然能够激发其热情。　　那么究竟，今后一段时间TMT领域的投资趋势如何？　　杨桢表示，在多重因素影响下，私募创投行业投资数量预计将继续处于较低水平，与此同时，投资人也在等待具科技创新双突破的前瞻性项目出现，政策的引导和扶持必将孕育出一批新风口；就细分行业而言，互联网依旧是聚宝盆，半导体集成电路、云计算、人工智能、机器人、虚拟现实等板块将持续获得投资人关注；就退出渠道而言，股转转让成为许多投资机构的理想退出方式，海外上市成为热门的IPO退出地点，科创板的设立增强了国内资本市场对新兴企业的包容性，预计科技类企业将会掀起一波新的IPO风潮。　　此外，他还表示，随着《粤港澳大湾区发展规划纲要》的发布，也将进一步活跃大湾区的投资。

《报告》指出，整体看保险资金中固定收益类资产占比稳定在70%左右，坚持了“以固定收益类产品投资为主”的原则。同时，另类投资增速较快，多元配置风险分散的结构更加清晰。此外，投资收益更趋安全稳健。2017年实现保险资金运用收益率5.77%，较上年上行0.11个百分点，中国保险资产管理协会表示：“这主要得益于较好进行了大类资产配置，通过多元化配置，分散风险，减少集中度，较少波动，提升稳定性。”

经营现金流不容乐观，举债便成了重要资金来源，且债务规模持续攀升。三安集团披露的数据显示，2015年至2018年3月底，三安集团仅合并短期借款一项，余额就分别达到51.4亿元、90.6亿元、142亿元、169.8亿；到了2018年9月底，公司短期借款更是攀升至209亿元。

令人意外的是，其中2份担保合同的担保人为金田铜业子公司金田新材料，而被担保对象也是金田新材料。这意味着，金田新材料自己给自己担保，合计金额为3.10亿元。上述超90亿元担保中，不乏房产抵押、保证金质押、工业厂房及机器设备抵押等。资产负债率方面，无论是母公司还是合并报表，2017年及去年底，金田铜业资产负债率均高于同业可比上市公司均值。去年底，其资产负债率为51.46%。